貝恩報告:鉆石產業中游壓力將持續增加

2019-12-17來源:互聯網

  貝恩公司(Bain & Company)近期發布了鉆石行業年度報告,表示產業中游,即鉆石加工廠,在未來的幾年里需要持續加固自身,以避免來自礦業公司(上游)和零售商(下游)的進一步擠壓。

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  根據貝恩的預測,產業中游在一定時期內依舊比較脆弱,零售商和原石生產商卻會在同時提高各自的效能。加工廠將受到來自上下游對于價格的壓力,從而不得不接受更加苛刻的銷售條件。

  零售商將持續增加預訂產品的數量,并采用電商模式進一步縮小自己的庫存。同時,疲軟的消費需求和在珠寶中鉆石成分的減少將助力壓縮切磨工廠的營收。2019年,中游成品鉆銷售額下降了10%-15%,毛利潤下降了2%-3%左右。

  “如果仔細看一下鉆石供銷鏈的結構,你會發現零售端已經開始加固,規模逐漸變大的公司開始擁有更大的采購力,所以談判力也會更強。原石領域也在逐漸加固。但中游卻依然很分散,由此限制了利潤的規模效應。”

  未來幾年內,中游的加固過程會相對緩慢,只有那些更具有創新性的公司可能將獲得勝利。

  銀行貸款的緊縮肯定是一個重要的原因。自2013年以來,銀行對中游加工廠的貸款總額已經少了大約50億美元(-30%),而且其中的20億是在最近兩年內減少的。作為回應,加工廠只能減少原石采購量(今年-30%)以保證自己的現金流。

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  貝恩覺得短期之內這種貸款壓力并不會緩解。相比之下,一些替代型金融產品的推出將有可能為加工廠帶去一定的利益。畢竟,現在有一些大型投資機構已經“密切關注鉆石貿易情況”了。

  “最大的問題應該就是對鉆石的估價,以及由此引起的庫存估價。銀行需要有一個明確的估價,才能確認自己發放的貸款是合理的。”

  另一個重要的行業問題就是庫存。貝恩公司認為,堆積在行業中游的庫存將從明年開始逐漸消耗,但是要完全從脫離平衡的現象中恢復卻需要一定的時間。同時,貸款緊縮、上游供應下調的不足,以及零售增長的緩慢都會是制約條件。

  內部供應鏈的低效導致了行業的下滑,加上宏觀經濟因素的加成,導致行業下行時間會更久。隨著澳洲阿蓋爾鉆礦(Argyle)的關閉,以及加拿大Diavik和Ekati礦的減產,2021年鉆石行業會出現一定的喘息空間。

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